2014年仍须关注铝深加工 有色金属行业投资策略

 1.2013年板块走势回顾及成因

　　2013年,有色金属板块涨跌幅度为-24.46%,沪深300指数涨跌幅度为-2.86%,跑输沪深300指数21.60个百分点。2013年,板块跑输大盘,基本符合预期。主要原因与我们年初预计的基本相同,即来自于需求层面的需求较弱,行业的供求过剩格局不仅延续而且在加重。美、中两因素构不成支撑。行业结构调整仍是大趋势,但力度还不大,小金属年内来自基本面的支撑不足。铝深加工是行业的看点,全年来看,远远跑赢行业指数与沪深300指数,主要来自汽车业铝化的大趋势引发的需求。

　　2.2014年:仍须关注铝深加工

　　基本金属支撑力度在减小。美国因素对金属的商品属性仍有支撑,金融属性的支撑在减小。中国需求仍显不足,在金融属性上对行业也构不成支撑,行业过剩格局会延续。

　　铝深加工需求仍将旺盛:铝业整个产业链来看,上游的过剩仍然难改,深加工业需求改善。扩大市场应用,化解产能过剩。倡导创新科技驱动,提高质量效益。鼓励发展综合利用,稳定资源保障。这是铝业发展的大方向,深加工业的市场需求空间将加大。轻量、节能、环保成为*汽车工业研究的主题,铝制车身可减轻汽车重量,对环保大有益处。随着世界汽车轻量化进程的加快,汽车市场竞争*化日趋激烈,汽车用铝增加是必然趋势。美国RNR市场研究预计汽车铝用量将从2012年的120公斤/辆提高到2017年的132公斤/辆。

　　3.投资策略

　　综合考虑影响行业走势的各因素影响,行业支持力度不强,金属新材料、小金属的中长期投资机会仍然明显,短期内来自于行业的动力不足,我们维持行业评级为“中性”。中长期重点关注稀土永磁材料的投资机会,关注个股为中科三环、宁波韵升。铝深加工受益于政策支持和市场需求前景较好支撑较强仍须关注,重点关注个股为亚太科技、利源精制。

　　4.投资风险

　　金属价格走势低于预期;金属新材料政策执行的不确定性;中国经济结构调整步伐进程的硫铁不确定性。